《筹资与股利分配管理》练习题及答案

财务与会计考点卡片

【习题1·多选题】下列属于企业股权筹资方式的有（ ）。

A.利用留存收益

B.发行优先股

C.吸收以特定债权出资

D.发行永续债

E.中期票据融资

『正确答案』AC

『答案解析』股权筹资是企业最基本的筹资方式，它包括吸收直接投资、发行股票（仅指发行普通股）和利用留存收益三种基本形式。选项BD一般均属于混合性筹资方式，选项E属于债权融资方式。

【习题2·多选题】与发行债券筹资相比，企业利用普通股股票筹集资金的优点中不包括（ ）。

A.不需要偿还本金

B.能提高企业的社会声誉

C.资本成本较低

D.没有固定的利息支出

E.及时形成生产能力

『正确答案』BCE

『答案解析』发行普通股筹资的筹资特点有：（1）两权分离，有利于公司自主经营管理；（2）资本成本较高（但是低于吸收直接投资的资本成本）；（3）能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让；（4）不易及时形成生产能力。同时与发行债券筹资相比，企业利用普通股筹资不需要偿还本金，也不需要支付固定的利息。

发行公司债券的筹资特点有：（1）一次筹资数额大；（2）筹集资金的使用限制条件少；（3）资本成本负担较高；（4）提高公司的社会声誉。因此选项B并非普通股股票筹资特有的优点。

【习题3·单选题】下列有关利用留存收益筹资特点的说法中，错误的是（ ）。

A.不用发生筹资费用

B.维持公司的控制权分布

C.可能会稀释原有股东的控制权

D.筹资数额有限

『正确答案』C

『答案解析』利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权，选项C不正确。

【习题4·单选题】下列关于发行优先股股票的筹资特点的说法中正确的是（ ）。

A.发行优先股会稀释控制权

B.发行优先股能增强公司的信誉，提高公司的举债能力

C.优先股可看成一种永久性负债，需还本付息

D.优先股的资本成本高于普通股

『正确答案』B

『答案解析』由于优先股股东一般没有投票权，所以发行优先股不会因稀释控制权而引起普通股股东的反对，其筹资能顺利进行，所以选项A错误；优先股一般没有到期日，实际上可将优先股看成一种永久性负债，但不需要偿还本金，只需支付固定股息；所以选项C错误；优先股的资本成本虽低于普通股，但高于债券，选项D错误。

【习题5·单选题】下列各项中，不属于优先股股票筹资缺点的是（ ）。

A.优先股使普通股股东在公司经营不稳定时收益受到影响

B.优先股融资不产生财务杠杆作用

C.优先股的资本成本低于普通股，但高于债券

D.优先股筹资后对公司的限制较多

『正确答案』B

『答案解析』选项B，优先股的股息率一般为固定比率，使得优先股融资具有财务杠杆作用。

【习题6·单选题】下列各项中，不属于长期借款例行性保护条款的是（ ）。

A.要求定期向提供贷款的金融机构提交财务报表

B.不准在正常情况下出售较多的非产成品存货

C.要求公司的主要领导人购买人身保险

D.如期清偿应缴纳税金和其他到期债务

『正确答案』C

『答案解析』选项C属于特殊性保护条款的内容。

【习题7·单选题】下列各项中，属于一般性保护条款内容的是（ ）。

A.限制企业资本支出的规模

B.及时清偿债务

C.保持存货准备量

D.借款的用途不得改变

『正确答案』A

『答案解析』一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同，主要包括：①保持企业的资产流动性；②限制企业非经营性支出；③限制企业资本支出的规模（选项A）；④限制公司再举债规模；⑤限制公司的长期投资。选项BC是例行性保护条款；选项D是特殊性保护条款。

【习题8·单选题】下列关于各种筹资方式的表述中，错误的是（ ）。

A.普通股筹资与吸收直接投资相比，资本成本较高

B.由于优先股的股利是固定的，因此在企业盈利能力较强时，可以为普通股股东创造更多的收益

C.通过发行债券筹资，企业可以获得财务杠杆效应

D.融资租赁能延长资金融通的期限

『正确答案』A

『答案解析』利用普通股筹资的资金成本高于发行债券，但比吸收直接投资的资金成本低。

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【习题9·单选题】甲企业从银行取得一笔借款600万元，期限为3年，年利率为12％，筹资费用率为2％，所得税税率为25％，银行保留的补偿性余额为借款的10％，则该笔借款的资本成本为（ ）。

A.12.24％

B.12.00％

C.9.18％

D.10.20％

『正确答案』D

『答案解析』长期借款的资本成本＝600×12％×（1－25％）/[600×（1－10％）×（1－2％）]＝10.2％

【习题10·单选题】某公司普通股当前市价为每股50元，拟按当前市价增发新股200万股，预计每股筹资费用率为5％，最近刚发放的每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为4％，则该公司普通股的资本成本为（ ）。

A.10.53％

B.9.47％

C.5.26％

D.11.00％

『正确答案』B

『答案解析』普通股的资本成本＝2.5×（1＋4％）/[50×（1－5％）]＋4％＝9.47％

【习题11·单选题】某公司拟发行债券，债券面值为500元，5年期，票面利率为8％，每年末付息一次，到期还本。预计发行时市场利率为10％，债券发行价格为462.08元，债券发行费用为发行额的0.5％，该公司适用的所得税税率为25％，则该债券的资本成本为（ ）。

A.5.80％

B.6.29％

C.6.53％

D.8.50％

『正确答案』C

『答案解析』债券的资本成本＝500×8％×（1－25％）/[462.08×（1－0.5％）]×100％＝6.53％。

【习题12·单选题】某公司一年前发行普通股股票1000万元，筹资费用率3％，每股发行价为7元，目前每股市价为12元，预计下一年每股股利0.2元，以后股利增长率维持3％不变，所得税税率25％，该公司目前留存了20万元的留存收益，则留存收益的资本成本为（ ）。

A.4.72％

B.4.67％

C.5.86％

D.3.06％

『正确答案』B

『答案解析』留存收益的资本成本＝0.2/12＋3％＝4.67％

【习题13·单选题】如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本，则下列因素单独变动会导致普通股资本成本降低的是（ ）。

A.预期第一年股利增加

B.股利固定增长率提高

C.普通股的筹资费用增加

D.股票市场价格上升

『正确答案』D

『答案解析』因为普通股资本成本＝第一年预期股利/（股票市场价格－普通股筹资费用）×100％＋股利固定增长率，所以当股票市场价格上升时，普通股资本成本会下降。

【习题14·单选题】某公司的资金结构中长期债券、普通股分别为600万元和200万元，其中，长期债券的年利率为12％，筹资费用率为2％，普通股每股市价为40元，当前股利为5元。企业打算扩大生产经营，向银行借款100万元，年利率为10％，所得税税率为25％，银行要求按照借款总额的10％保留补偿性余额。取得借款之后，预计下一年每股股利为4元，预计股利每年增长3％，则该企业的加权资本成本为（ ）。

A.12.56％

B.9.94％

C.10.00％

D.11.34％

『正确答案』B

『答案解析』借款的资本成本＝100×10％×（1－25％）/[100×（1－10％）]＝8.33％

债券的资本成本＝12％×（1－25％）/（1－2％）＝9.18％

股票的资本成本＝4/40＋3％＝13％

加权资本成本＝600/（600＋200＋100）×9.18％＋200/（600＋200＋100）×13％＋100/（600＋200＋100）×8.33％＝9.94％

【习题15·单选题】东方公司原资金总额1500万元，普通股资本800万元（每股面值50元），债务资本700万元，年利率是10％，预计下年需追加筹资500万元，现有两个筹资方案可供选择：一是全部发行普通股，增发10万股，每股面值50元；二是全部筹措长期债务，债务利率为10％。公司的变动成本率为60％，固定成本为300万元，所得税税率为25％。则每股收益无差别点的销售收入为（ ）万元。

A.1250

B.1500

C.1750

D.1800

『正确答案』A

『答案解析』根据每股收益无差别点销售收入的计算式得：

（S－0.6S－300－700×10％）×（1－25％）/26＝（S－0.6S－300－700×10％－500×10％）×（1－25％）/16

得出S＝1250（万元）

【习题16·多选题】下列关于每股收益无差别点的说法中，正确的有（ ）。

A.企业预计销售额高于每股收益无差别点销售额的情况下，企业应该选择负债融资的方式

B.企业预计销售额低于每股收益无差别点销售额的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式

C.企业预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式

D.企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择负债融资的方式

E.企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式

『正确答案』ABE

『答案解析』如果预计销售额或者息税前利润大于每股收益无差别点销售额或每股收益无差别点息税前利润，应该采用负债融资方式，反之采用所有者权益融资方式。

【习题17·单选题】某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，变动成本率为70％，固定性经营成本为20万元；预计本年的销售量会提高20％（即达到12万台），单价、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（ ）。

A.1.45

B.1.30

C.1.59

D.1.38

『正确答案』C

『答案解析』经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本）＝基期销售收入×（1－变动成本率）/[基期销售收入×（1－变动成本率）－固定成本]＝10×18×（1－70％）/[10×18×（1－70％）－20]＝1.59。

【习题18·单选题】某企业本年营业收入1200万元，变动成本率为60％，下年经营杠杆系数为1.5，本年的经营杠杆系数为2，则该企业的固定成本为（ ）万元。

A.160

B.320

C.240

D.无法计算

『正确答案』A

『答案解析』下年经营杠杆系数＝本年边际贡献/（本年边际贡献－固定成本）＝1200×（1－60％）/[1200×（1－60％）－固定成本]＝1.5，解得：固定成本为160万元。

【习题19·单选题】某企业2×22年税前利润500万元，利息50万元，2×23年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25％。企业不存在优先股，则该企业2×23年财务杠杆系数为（ ）。

A.1.10

B.1.13

C.10.00

D.7.50

『正确答案』A

『答案解析』计算财务杠杆需要使用基期数据，所以计算2×23年财务杠杆系数要使用2×22年数据，财务杠杆系数＝（500＋50）/500＝1.1。

【习题20·多选题】如果没有优先股，下列项目中，影响财务杠杆系数的有（ ）。

A.息税前利润

B.资产负债率

C.所得税税率

D.普通股股利

E.固定成本

『正确答案』ABE

『答案解析』在不考虑优先股的情况下，影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动成本、固定成本、销售量（额）、利息。资产负债率影响利息。

【习题21·单选题】某公司无优先股，利息为24万元，变动成本率为60％，所得税税率为25％。当销售额为600万元时，息税前利润为120万元，则该公司的总杠杆系数为（ ）。

A.2.50

B.1.25

C.2.00

D.2.40

『正确答案』A

『答案解析』总杠杆系数＝边际贡献/（息税前利润－利息）＝600×（1－60％）/（120－24）＝2.5。

【习题22·单选题】某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果年利息增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。

A.3

B.6

C.5

D.4

『正确答案』B

『答案解析』根据（EBIT＋100）/EBIT＝1.5，解出EBIT＝200（万元），根据，200/（200－原有的利息）＝2，解得原有的利息＝100（万元），所以利息增加后，总杠杆系数＝（200＋100）/（200－100－50）＝6。

【习题23·单选题】某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。

A.1.20

B.1.50

C.0.30

D.2.70

『正确答案』D

『答案解析』因为DTL＝DOL×DFL＝1.8×1.5＝2.7，ΔQ/Q＝1，则ΔEPS/EPS＝2.7。

【习题24·单选题】某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10％，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（ ）。

A.4％

B.5％

C.20％

D.25％

『正确答案』D

『答案解析』财务杠杆系数＝每股收益增长率/息税前利润增长率＝每股收益增长率/10％＝2.5，所以每股收益增长率为25％。

【习题25·单选题】甲企业2×22年净利润750万元，所得税率25％。已知甲企业负债10000万元，利率10％。2×22年销售收入5000万元，变动成本率40％，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是（ ）。

A.如果销售量增加10％，息税前利润将增加15％

B.如果息税前利润增加20％，每股收益将增加40％

C.如果销售量增加10％，每股收益将增加30％

D.如果每股收益增加10％，销售量需要增加30％

『正确答案』D

『答案解析』税前利润＝750/（1－25％）＝1000（万元），利息费用＝10000×10％＝1000（万元），财务杠杆系数＝（1000＋1000）/1000＝2。经营杠杆系数＝5000×（1－40％）/[5000×（1－40％）－1000]＝1.5。

因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10％，息税前利润将增加10％×1.5＝15％，选项A的说法正确。

由于财务杠杆系数为2，所以息税前利润增加20％，每股收益将增加20％×2＝40％，选项B的说法正确。由于总杠杆系数为1.5×2＝3，所以如果销售量增加10％，每股收益将增加10％×3＝30％，选项C的说法正确。

由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10％，销售量增加10％/3＝3.33％，选项D的说法不正确。

【习题26·计算题】（2020年）甲公司2019年年初资本总额为1500万元，资本结构如下表：

（1）甲公司因需要筹集资金500万元，现有两个方案可供选择，并按每股收益无差别点分析法确定最优筹资方案：

方案一：采用发行股票方式筹集资金。发行普通股20万股，股票的面值为1元，发行价格25元。

方案二：采用发行债券方式筹集资金。期限3年，债券票面年利率为6％，按面值发行，每年年末付息，到期还本。

（2）预计甲公司2019年度息税前利润为200万元。

（3）甲公司筹资后，发行的普通股每股市价为28元，预计2020年每股现金股利为2元，预计股利每年增长3％。

（4）甲公司适用的企业所得税税率为25％。

不考虑筹资费用和其他因素影响。根据上述资料，回答下列问题。

（1）针对以上两个筹资方案，每股收益无差别点的息税前利润是（ ）万元。

A.150

B.155

C.160

D.163

『正确答案』B

『答案解析』如果两个方案的每股收益相等，则：（EBIT－500×8％－200×5％）×（1－25％）/（50＋20）＝（EBIT－500×8％－200×5％－500×6％）×（1－25％）/50解得：EBIT＝155（万元）。

（2）甲公司选定最优方案并筹资后，其普通股的资本成本为（ ）。

A.8.14％

B.11.14％

C.7.14％

D.10.14％

『正确答案』D

『答案解析』甲公司2019年的息税前利润为200万元，大于每股收益无差别点的息税前利润，因此选择财务杠杆效应较大的筹资方案，即方案二。普通股的资本成本＝2/28＋3％≈10.14％。

（3）甲公司选定最优方案并筹资后，其加权资本成本是（ ）。

A.7.47％

B.8.47％

C.7.06％

D.8.07％

『正确答案』C

『答案解析』长期借款的资本成本＝8％×（1－25％）＝6％；原应付债券的资本成本＝5％×（1－25％）＝3.75％；新发行债券的资本成本＝6％×（1－25％）＝4.5％。因此，加权资本成本＝6％×500/（1500＋500）＋3.75％×200/（1500＋500）＋4.5％×500/（1500＋500）＋10.14％×（50＋750）/（1500＋500）≈7.06％。

（4）甲公司选定最优方案并筹资后，假设甲公司2019年实现息税前利润与预期的一致，其他条件不变，则甲公司2020年的财务杠杆系数是（ ）。

A.1.33

B.1.50

C.1.67

D.1.80

『正确答案』C

『答案解析』2020年的财务杠杆系数＝200/（200－500×8％－200×5％－500×6％）≈1.67。

【习题27·计算题】长江公司2×22年实现销售收入800万元，固定成本235万元（其中利息费用20万元，优先股股利15万元），变动成本率为60％，普通股80万股。2×23年长江公司计划销售收入提高50％，固定成本和变动成本率不变。2×22年度的利息费用和优先股股利在2×23年保持不变。

计划2×23年筹资360万元，以满足销售收入的增长需要，有以下两个方案。

方案一：新增发普通股，发行价格为6元/股。

方案二：新增发行债券，票面金额100元/张，票面年利率5％，预计发行价格120元/张。

采用每股收益无差别点法选择方案，假设企业所得税税率为25％。

根据上述资料，回答下列问题：

（1）采用每股收益无差别点法，长江公司应选择的方案是（ ）。

A.两个方案一致

B.无法确定

C.方案一

D.方案二

『正确答案』D

『答案解析』假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：[（EBIT－20）×（1－25％）－15]/（80＋360/6）＝[（EBIT－20－360/120×100×5％）×（1－25％）－15]/80

解得EBIT＝75（万元）

2×23年预计收入＝800×（1＋50％）＝1200（万元）

EBIT＝1200×（1－60％）－（235－20－15）＝280（万元）＞每股收益无差别点的息税前利润，因此选择负债筹资，即方案二。

（2）筹资后，2×23年每股收益为（ ）元。

A.1.29

B.0.92

C.2.11

D.0.19

『正确答案』C

『答案解析』选择负债筹资，其每股收益＝[（280－20－360/120×100×5％）×（1－25％）－15]/80≈2.11（元）。

（3）筹资后，2×23年息税前利润为（ ）元。

A.260

B.200

C.280

D.180

『正确答案』C

『答案解析』2×23年预计收入＝800×（1＋50％）＝1200（万元）

EBIT＝1200×（1－60％）－（235－20－15）＝280（万元）

（4）筹资后，2×23年利润总额（ ）万元。

A.225

B.245

C.520

D.440

『正确答案』B

『答案解析』利润总额＝息税前利润280－利息（20＋360/120×100×5％）＝245（万元）。

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【习题28·单选题】关于股利分配形式，下列说法中不正确的是（ ）。

A.发放现金股利有利于改善企业长短期资金结构

B.发放负债股利可以减少企业的现金流出

C.发放现金股利会导致企业的偿债能力下降

D.发放股票股利会降低股票的每股价值

『正确答案』B

『答案解析』选项B，负债股利，通常以公司的应付票据支付给股东，也有公司发行公司债券抵付股利，最终还是以现金支付，因此不会减少现金流出。

【习题29·单选题】与分配股票股利相比，公司分配现金股利的优点是（ ）。

A.改善公司长短期资金结构

B.增加公司股票的流动性

C.提高公司的偿债能力

D.提高公司的收款速度以弥补现金股利支出后的现金缺口

『正确答案』A

『答案解析』在企业营运资金和现金较多而又不需要增加投资的情况下，采用现金分配形式既有利于改善企业长短期资金结构，又有利于股东取得现金收入和增强投资能力。否则，会增加企业的财务压力，导致偿债能力下降。

【习题30·多选题】下列各项中，属于剩余股利政策优点的有（ ）。

A.保持目标资本结构

B.降低再投资资本成本

C.使股利与企业盈余紧密结合

D.实现企业价值的长期最大化

E.有利于投资者安排收入与支出

『正确答案』ABD

『答案解析』剩余股利政策的优点：留存收益优先满足再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。股利与企业盈余紧密结合是固定股利支付率政策的优点。

【习题31·多选题】下列各项中，属于企业采用固定或稳定增长股利政策特点的有（ ）。

A.有稳定的股利收入

B.有利于安排股利收入和支出

C.有利于稳定股价

D.股利支付与盈余脱节，有可能导致资金短缺、财务状况恶化

E.能够分享企业成长的额外收益

『正确答案』ABCD

『答案解析』选项E是低正常股利加额外股利政策对股东的影响。

【习题32·多选题】采用固定股利支付率政策，其结果可能有（ ）。

A.可使得股利的发放随着企业经营业绩的好坏而上下波动

B.会导致各年股利不稳定，出现较大波动

C.容易造成公司股价不稳定

D.容易造成股利支付与盈余相脱节

E.有利于维持股价的稳定

『正确答案』ABC

『答案解析』固定股利支付率政策使股利支付随着企业经营业绩的好坏而上下波动，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则，所以选项D不正确；采用此股利政策，会导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，所以选项E错误。

【习题33·多选题】下列关于固定股利支付率政策的说法中，正确的有（ ）。

A.适用于企业稳定发展的阶段

B.体现“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则

C.股利比较稳定，波动不大

D.容易使股东产生企业发展不稳定的感觉

E.股利随经营业绩的好坏上下波动

『正确答案』ABDE

『答案解析』选项C，固定股利支付率政策的缺点是股利不稳定，波动大，不利于稳定股价，所以容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。

【习题34·多选题】下列有关低正常股利加额外股利政策的说法中，正确的有（ ）。

A.造成股利支付与盈余脱节

B.具有较大的财务弹性

C.吸引那些依靠股利度日的股东

D.保持理想的资本结构

E.赋予公司较大的灵活性

『正确答案』BCE

『答案解析』采用低正常股利加额外股利政策：①赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化；

②使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。选项A是固定或稳定增长股利政策的缺点，选项D是剩余股利政策的优点。

【习题35·单选题】下列股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ ）。

A.剩余股利政策

B.固定或稳定增长的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

『正确答案』B

『答案解析』具有稳定股价效应的是固定或稳定增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策，但比较而言，后者的稳定股价效应更强一些。在低正常股利加额外股利政策下，股利的数额会随着年份间盈利的波动而波动，额外股利时有时无，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。而固定或稳定增长股利政策下，股利要么保持固定不变，要么稳定增长，不会出现波动。

【习题36·单选题】某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来8年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（ ）。

A.剩余股利政策

B.固定或稳定增长股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

『正确答案』C

『答案解析』固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分，少盈少分，无盈不分”的股利分配原则。

【习题37·多选题】下列有关股票分割的表述中，错误的有（ ）。

A.股票分割的结果会使股数增加

B.股票分割的结果使股东权益各账户的余额发生变化

C.股票分割会使每股收益和每股市价降低

D.股票分割不影响股票每股面值

E.股票分割会使股东权益总额增加

『正确答案』BDE

『答案解析』股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌，而资产负债表中股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益总额也保持不变。

【习题38·单选题】下列关于股票分割和股票股利的共同点的说法中，错误的是（ ）。

A.均可以促进股票的流通和交易

B.均有助于提高投资者对公司的信心

C.均会改变股东权益内部结构

D.均对防止公司被恶意收购有重要的意义

『正确答案』C

『答案解析』股票分割不会改变股东权益内部结构，但是发放股票股利会改变股东权益各项目结构。

【习题39·单选题】在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（ ）。

A.支付现金股利

B.增发普通股

C.股票分割

D.股票回购

『正确答案』C

『答案解析』支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数；增发普通股能增加发行在外的普通股股数，但是也会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数。

【习题40·单选题】下列各项中，不属于股票回购对上市公司影响的是（ ）。

A.容易导致资产流动性降低，影响公司的后续发展

B.在一定程度上巩固了对债权人利益的保障

C.可能损害公司的根本利益

D.容易加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失

『正确答案』B

『答案解析』选项B，公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削减了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。

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