基于信用评价的会计信息质量研究

基于信用评价的会计信息质量研究

——以上市公司会计信息为视角

摘 要：在目前的经济活动中，企业信用是企业经营的重要资源，不仅显示着企业的经营理念，更折射着经营者的品德和可信度，它关系着企业的生存和发展，影响企业在经济竞争中的地位。企业信用具有多个特征。当前我国企业的信用状况不容乐观。相关性和真实性是信用信息披露的基本要求。随着我国经济体制改革的深入和市场经济体制的完善，信息使用者对企业信息的质量的披露要求越来越高。然而，在现行披露制度下，披露的信用信息不能完全满足用户的要求，存在着信息披露不充分以及信息披露企业信用水平不实等方面的问题，这些问题是由于受到了多方的干预造成的。只有进一步完善信用法规，维护市场秩序，建立和不断完善证券市场市场法规体系，加强证券监管机构的监管职能，才可以改善目前企业信用状况，并使披露的信用信息能够满足相关性要求。

关键词: 企业信用；信息披露；对策

目 录

摘要…………………………………………………………………Ⅰ

Abstract……………………………………………………………………Ⅱ

一、企业信用概述……………………………………………………1

（一）企业信用的含义及特征……………………………………1

（二）企业信用的作用……………………………………………2

（三）企业的信用状况…………………………………………3

二、现行制度下上市公司信息披露制度……………………………4

（一）信息披露制度概述…………………………………………4

（二）会计信息中的上市公司履约能力信息………………………6

三、现行制度下上市公司信息披露存在问题及其成因分析…………9（一）信息披露存在问题…………………………………………9（二）成因分析……………………………………………………10四、改进现行会计信息披露的建议……………………………………11（一）完善信用法规，维护市场秩序……………………………12（二）完善信息披露制度…………………………………………12（三）加强上市公司的内部管理……………………………………12（四）加强证券监管机构的监管职能…………………………12

参考文献…………………………………………………………………14

基于信用评价的会计信息质量研究

——以上市公司会计信息为视角

会计信息如果不能将企业信用状况披露出来，不仅会造成国家和投资人的决策失误，严重扭曲国家、企业和投资人等方面利益的分配，损害国家和投资人的合法利益，而且还会干扰国家宏观调控和市场经济秩序，这无疑会影响到我国的经济建设，也会影响改革开放的进程。信用不仅是经济学的范畴，它还涉及到社会学、管理学等很多学科。信用可以被个人和企业利用来获取外界的资助，也可以被国家利用推动一国经济的发展。对于企业来说，信用是一种无形资产，企业可以通过这种无形资产在市场竞争中占居有利地位，为企业的产品带来附加值。信用在市场经济活动中也可以起到无形的作用，规范市场经济秩序，成为稳定市场经济的基础力量。

一、企业信用概述

（一）企业信用的含义及特征

1、企业信用的含义

企业是市场经济的主体。企业经营活动中的每一个环节，都少不了以诚信为基础的信用。信用是企业之本，是企业获取财富之源泉，也是市场经济的重要基础，它是一个企业品质的标志，构成企业核心竞争力的重要部分。信用，起源于交易的需要，能够给交易双方带来一种稳定的保证，是连接不同经济主体之间关系的纽带。

在现代经济领域，信用的含义有广义和狭义之分。狭义的企业信用是指企业在资本运营、资金募集及商品的生产流通中，企业的履约能力。广义的信用指各类市场的参与者（包括各类企业、金融机构和社会组织）及各类金融工具（股票、债券、基金等）的发行主体履行各类经济承诺的能力及可信任程度。本文研究的企业信用是狭义上的信用。

2、企业信用的特征

首先，企业信用从属于商品货币关系的一个经济范畴，同时又涉及企业的社会责任等社会道德范畴，所以企业信用具有双重性的特征。

其次，企业信用是在与其交易对象的交易过程中形成的，是利益相关者基于企业参与市场经济活动的历史对企业在信守承诺的能力和意愿方面的一个综合评价。因为不同的利益相关者又会对企业信用有不同的评价，所以企业信用具有多维度的特点。

再者，企业信用可以说是企业的无形资产，它能够给企业带来收益，具有资本的属性。因此企业信用也是一种稀缺的资本。

最后，企业信用的实现过程具有层次性的特征。建立企业信用不是一朝一夕可以完成的，而是需要在打好信用的基础后，通过一步一步的构建得以完成的。

（二）企业信用的作用

企业信用对企业的生存和发展有着极其深远的影响，具体来说它的作用主要体现在以下几个方面：

1、企业信用是企业自身发展的需要

我国从计划经济进入市场经济以后，由于市场经济法制建设不完善，致使对企业行为的法律约束力软弱，一些违法行为不能得到及时有效的扼制，一些企业的欺诈行为和抽逃资金、拖欠账款、产品质量低劣等信用问题，已在一定程度上影响了企业的整体信用形象，扭曲了企业之间的信用关系，成为制约企业发展的突出问题。在国际贸易中，由于我国企业信用体系的不完善，也受到了很大的影响。信用危机是企业生存和发展中最致命的障碍。在市场经济条件下，企业赖以生存和发展的基础是拥有良好的信用关系。一个企业在生产经营活动中如果失去了信用，也就失去了市场，失去了生存的基础。在现代化的生产经营中，企业必须依靠可靠的信用关系来连接庞大的市场网络，营造发展空间和实现企业目的。

2、企业信用是能为企业带来经济利益

企业之间进行商品交易，供货方按合同进行交货，购货方按合同规定的方式支付货款。这样，供货方能够及时收回货款，满足继续生产经营的资金需要，避免发生坏帐损失；购货方能够及时取得生产经营所需的原材料，双方都能步入良性循环的生产经营轨道；企业向银行等金融机构贷款，按规定的时间归还贷款本息，从而提高企业的信用程度和再融资能力，银行也不用担心到期收不回资金，这样可以使整个社会的金融秩序正常运行。企业在发展过程中，只有具有良好的信用，才会得到银行、供应商、债权人的信任，才能获得资金、原材料供应、债务偿还等方面的支持，这些支持都可以帮助企业获得经济利益。

3、企业信用有利于企业促进投资增长

经济学家Messmacher从投资角度研究了企业信用与实体经济之间的关系，发现企业信用的使用与经济中的固定投资之间有很强的正相关性。他的解释是：首先，如果相互提供企业信用的企业之间已经建立了长期关系，那么，在已有合同的规定和限制下，或在其他为长期关系的建立而投入的沉淀成本存在的情况下，企业确信能够继续获得这种信用，这使得它能够腾挪出其他资源来用于投资。其次，使用企业信用能够使企业更好地管理现金和存货，从而增加利润，这反过来会刺激企业投资。同时，增加的利润为企业扩大投资提供了资金来源。最后，由于企业信用与其它信用形式相互替代，它的使用能够使企业拥有更稳定的融资状况，如在紧缩时期企业信用的增加可以弥补银行信用的减少，稳定的融资状况减少了企业等待投资的不确定性和成本①。

当然，任何事物都有其两面性，企业信用对企业的经济发展也有一定的负面影响。比如，它助长投机的产生。信用又使买和卖的行为可以相互分离较长的时间，因而成为投机的基础，信用的发展会突破需求的制约，造成对商品的过度虚假需求，产生虚假信用、空头信用。这样，在再生产过程中的全部联系都是以信用为基础的生产制度，信用在某些时候就成为生产规模过度扩张、商业过度投机的主要原因。又如，现实中由于一方拖欠货款而形成的“三角债”现象，这种对他人资金的不合理占用，妨碍了正常的资金周转，造成资金使用效率的低下和社会资源的浪费。

（三）企业的信用状况

我国目前虽然已建立起市场经济制度，但是与之相伴随的市场经济的信用交易制度还未健全起来，与市场经济相适应的信用意识也还未建立。从总体来说，我国企业的信用状况很不理想，就连上市公司也不例外。我国上市公司的信用缺失主要表现为以下几个方面：

1、上市公司信息披露中的信用缺失

信息披露制度，也称公示制度、公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。信息披露越充分、越完全的市场，其效率程度越高。目前，我国上市公司违反信用披露的主要形式有：信息披露虚假、不真实；信息披露延误、不及时；信息披露遗漏、不完整。

2、上市公司运营中的信用缺失

上市公司的运营指的是上市公司股票上市、股票上市后募集资金的投资活动和其在生产经营运作中的活动。上市公司的运营中的信用缺失表现为：

（1）欺诈发行股票。根据有关法律的规定，正在设立的股份有限公司发起人可以向社会公开募集股份，发起人向社会公开募集股份，必须公告招股说明书，并制作认股书。公司的招股说明书、认股书以及公司、企业债券募集办法等是公司设立或公司、企业向社会筹集资金的重要书面文件，是国家对证券市场进行监管以及投资者对其投资价值正确估量的基础。如果对这些文件弄虚作假，欺瞒公众，就会给投资者带来直接的经济损失，损害投资者对资本市场的信心，破坏资本市场的秩序。

（2）经营运作违规。上市公司的经营运作违规主要是指关联交易，即存在关联的双方之间进行的交易，在我国的证券市场中，关联交易大都发生在上市公司和其大股东之间。经营运作违规主要表现为虚假重组和为大股东和关联方担保。

3、上市公司高层管理人员的信用缺失

上市公司的高层管理人员就是公司里面的高级管理人员。高管犯罪，就是恶意违反对公司和股东利益的承诺，不惜牺牲公司和股东的利益来成全自己和第三方的不法私利。目前我国上市公司的高层管理人员信用缺失主要可以归纳为以下两种：内幕交易和涉嫌犯罪行为。

二、现行制度下上市公司信息披露制度

随着我国经济体制改革的深入和市场经济体制的完善，证券市场也从无到有，直至今日逐渐发展壮大。由于上市公司对外提供的信息是沟通企业与投资者的桥梁，是投资者进行正确决策的依据，因此任何投资者都希望获得真实可靠的信息。但是目前，由于种种原因，许多上市公司在信息披露的过程中存信息披露不充分、提供虚假信息等等行为。为维护投资者及其他信息使用者的正当权益，有必要对上市公司财务报表等在披露过程中出现的问题、原因及防范对策进行探讨。以揭露、防止上市公司提供虚假信息的行为，有力地保护投资者的合法权益。

（一）信息披露制度概述

会计信息披露一般是指上市公司通过招股说明书、上市公告书、定期报告、临时报告及其他披露文件，向广大投资者、债权人及其他信息使用者披露公司则务状况、经营成果、现金流量或财务状况变动等诸多对策有用的信息。

1、信息披露的目的（1）使信息使用者能平等地获得必要信息。规范的信息可以维护直接利害关系的使用者和间接利害关系的使用者的正当权益。使他们在做出决策时能平等地获得必要的相关信息而进行公平竞争，以防止少数人通过非正常渠道取得垄断信息而牟取不正当的利益。

（2）维护市场经济秩序。市场经济是以市场为中心来进行资源配置的，要使资源配置有效，必须要求市场经济秩序良好。而良好的市场经济秩序需要真实可靠的信息为基础，如果信息不真实，则会导致市场经济无序。上市公司进行信息披露就是为了提供真实的信息，以维护市场经济秩序。

（3）强化公司经营管理。上市公司披露会计信息一方面能提供在经济决策中有利于一系列外部使用者需要的关于公司的财务状况、经营成果和现金流量等信息；另一方面也能向管理当局提供相关的经营管理信息。这样，通过上市公司披露的会计信息，可以落实经营管理人员的经管责任，且能为公司的预测、决策活动提供数据资料，最终强化公司经营管理。

2、信息披露的基本要求

目前，公司外部的信息使用者要求上市公司及时发布和对外公开企业信息，对信息的真实性和相关性提出了新的要求。

（1）真实性

信息披露应具有真实性。真实性指披露的信息应当准确真实不得有虚假陈述，不得欺骗信息使用者。其内容包括：第一，披露的信息必须客观真实的事实，且这些真实是发生在企业经营活动中；第二，披露信息与发生的客观事实相一致；第三，披露的信息必须完全真实，不得添加没有依据的信息，特别是对企业信用的评价性和预测性信息的披露不得主观臆断。投资者把上市公司信息作为判断证券价格的依据，必然要求上市公司所公开的信息能够真实可靠地反映其经营状况，使信息对投资者有用，有助于投资者做出正确的决策判断，这就要求企业所披露的信息具有相当的可靠性。可靠性是信息取信于投资者的首要标准。虚假失真的信息作用于证券市场，证券价格的波动不能真正地反映公司的内在价值，使投资者的利益受损，证券市场的效率就无从谈起。在我国证券市场中，信息披露不足几乎成为上市公司信息披露存在的主要问题，部分上市公司经营管理当局为了自身的利益，弄虚作假，故意歪曲经济业务的内容，披露不真实的信息。非可靠的信息很容易诱导投资者追逐投机利益，甚至操纵市场失去效率，最终使广大中小投资者的利益受到损失。所以，加强企业信息披露的真实性建设有很大的重要性。

（2）相关性

信息的披露还应具备相关性。相关性是指信息与人们的用途相联系，与决策相关，能对人们要利用它进行的活动产生有益的帮助。更具体地讲，信息应该能够帮助信息使用者考察和了解企业的过去、现在的盈利能力和偿债能力、帮助他们对未来做出预测和判断。具有相关性的会计信息必须是具有反馈价值和预测价值的。反馈价值是指会计信息应能够增强决策者预测的能力，有助于他们做出尽可能正确的预测；预测价值是指会计信息应能够便于使用者证实或纠正他们早先的预测和期望。相关性必须以及时性为保障。所谓信息的及时性是指在信息失去有用性之前到达信息需求者手中，并且在信息的质量不受大影响的前提下越快越好。在市场情况瞬息万变，竞争激烈的市场经济社会，谁及时掌握了有用的信息，谁就握有行动的主动权。

（3）真实性与相关性之间的关系

马克思主义的哲学原理告诉我们，真理是相对的和发展的，而不是绝对的和静止的。因此，信息的真实性具有相对性的特点。真实性和相关性是反映信息内容披露的两个质量特征，两者缺一不可，失去相关性的信息，为取得它耗费的精力等于白费，离开真实性的信息，它的价值等于零，因此所有的信息从内容上讲应该同时兼顾相关性和真实性，或最大限度地符合这两个主要质量特征。然而，信息的相关性和真实性，有时会发生矛盾，如某些真实可靠的信息相关性较差，而有些与使用者相关的信息，真实性又不能保证。目前部分学者往往过多地看重了两者矛盾的一面，认为强调信息的真实性，势必影响相关性；注重相关性，就必然削弱真实性。这种观点将两个特征严重对立起来，其实有失偏颇。目前，对于企业信息的披露严重不足，未能满足相关性的要求。因此，真实性和相关性相统一是正常的，发生矛盾是偶然的，不应将所有信息都看作是相关的不真实，真实的不相关。

3、信息披露的内容

信息披露的内容主要包括：招股说明书、上市公告书、年度报告、中期报告和临时报告。最重要的是企业的年度报告。

（1）招股说明书是供社会公众了解发起人和将要设立公司的情况，说明公司股份发行的有关事宜，指导公众购买公司股份的规范性文件。

（2）上市公告书是公司股票上市前的重要信息披露资料。

（3）年度报告是由一个国家证券监督机构要求制定和公布的，在每个财年底对上一个财年的经营管理情况的总结和对未来经营的展望。对上年情况的总结包括资产负债表、利润表，现金流量表以及对公司运营情况的概述。

（二）会计信息中的上市公司履约能力信息

从根本上讲，会计信息所提供的企业履约能力是企业信用信息的基础。现行会计制度中，上市公司履约能力主要表现为企业偿债能力、企业盈利能力、经营能力、发展能力、现金流量状况和资本结构等。

1、企业偿债能力

企业偿债能力是指企业利用自己特有的资产偿还承担的债务的能力。偿债能力分短期偿债能力和长期偿债能力。

（1）短期偿债能力。短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，它体现在资产的变现能力和债务多少的相互关系上。其衡量指标主要有流动比率和速动比率两项。流动资产大于流动负债，一般表明偿还短期债务能力强。流动比率越高，企业资产的流动性越大表明企业有足够变现的资产用于偿债，但并不是流动比率越高越好，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力；如果比率过低，又说明偿债能力较差。一般认为，合理的最低流动比率是2。速动比率是用来衡量企业流动资产中可用于偿付流动负债的能力。速动比率为1或稍大一点为好，低于1的速动比率认为是短期偿债能力偏低。

（2）长期偿债能力。企业的长期偿债能力主要是为了确定企业偿还长期债务与支付债务利息的能力。主要衡量指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数。

2、企业盈利能力

盈利能力就是企业赚取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的基础，它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的一个重要资源，因此，企业的债权人、所有者以及管理者都十分关心企业的盈利能力。评价企业盈利能力的财务比率主要有股东权益报酬率、销售毛利率等等。

（1）股东权益报酬率。该比率也称净资产收益率，是一定时期企业的净利润与股东权益平均的比率，它反映企业股东获取投资报酬的高低。

（2）销售毛利率。这是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。

3、经营能力

企业的经营能力反映了企业资金周转状况，可以了解企业的经营状况和经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。企业经营能力指标有应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、股东权益周转率、总资产周转率。

（1）应收账款周转率。应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。

应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]

（2）存货周转率。存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

存货周转率=产品销售成本/[（期初存货+期末存货）/2]

（3）固定资产周转率。固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

固定资产周转率=销售收入/固定资产净值

（4）股东权益周转率。该指标反映的是公司运用所有者资产的效率，比率越高，表明所有者资产的运用效率越高，营运能力越强。

股东权益周转率=销售收入/[（期初股东权益+期末股东权益）/2]

（5）总资产周转率。该指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。

总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]

4、发展能力

评价企业发展能力的财务比率主要有主营业务收入增长率、净利润增长率、利润总额增长率、总资产增长率等等。

（1）主营业务收入增长率。该指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。一个成长性的企业，这个指标的数值通常较大。处于成熟期的企业，这个指标可能较低，但是凭借其已经占领的强大的市场份额，也能够保持稳定而丰厚的利润。处于衰退阶段的企业，这个指标甚至可能为负数。这种情况下通常是危险信号的红旗。该指标能反映公司未来的发展前景。

主营业务收入增长率=（主营业务收入本年数-上年数）/上年主营业务收入

（2）净利润增长率。该指标反映企业获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势。该指标通常越大越好。

净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润

（3）利润总额增长率。该指标是指企业实现的全部利润（包括企业当年的营业利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额和所得税等项内容）的持续增长能力。

利润总额增长率=（主营利润总额本期数-上期数）/上期主营利润总额

（4）总资产增长率。该指标衡量本期资产规模的增长情况，评价经营规模总量上的扩张程度，是考核企业发展能力的重要指标。该指标越高，表明一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。但实际操作时，应注意资产规模才张的质与量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。

总资产增长率＝（本年总资产增长额÷年初资产总额）×l00%

5、现金流量状况

评价企业现金流量状况的财务比率有：现金比率、经营净现金比率、经营现金负债总额比、净收益营运指数、销售现金比率。

（1）现金比率。该指标衡量企业用现有现金偿还短期债务的能力。

现金比率=现金/流动负债

（2）经营净现金比率。该指标反映企业通过经营活动，获得现金来偿还债务的能力。

经营净现金比率=经营活动现金流量净额/负责总额

（3）经营现金负债总额比。该指标表明企业每1元的负债有多少经营现金流入作为保障，它反映了企业的偿债能力。一般来说，该指标越高，表明企业的偿债能力越强。

经营现金负债总额比=经营现金净流入/负债总额×100%

（4）净收益营运指数。净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常收益能力，可持续性较低。

净收益营运指数=经营净收益/净收益=（净收益-非经营收益）/净收益

（5）现金营运指数。现金营运指数的高低说明收益质量的好坏，而现金营运指数是否能大于1关键在于“净营运资本”的增减（经营现金净流量和经营现金毛流量的差异仅在于后者需减去净营运资本的减少额），如净营运资本减少则指数大于1，反之则小于1。

现金营运指数=经营现金净流量/经营所得现金

（6）销售现金比率。该指标反映每元销售得到的净现金流入量，其值越大越好。

销售现金比率＝经营现金净流入/销售额

6、资本结构

资产结构是在资产负债表的资产方表现的资产的各个组成部分及其相互关系。衡量资本结构的财务比率有资产负债率、股东权益比率、固定资产比率。

（1）资产负债比率。该指标也称举债经营比率，反映债权人提供的资本占全部资本的比例。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在60%─70%，比较合理、稳健；达到85%及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。

资产负债比率=（负债总额/资产总额）×100%

（2）股东权益比率。该指标反映企业总资产中，权益资产占的比例。该指标越高，一方面反映了企业偿债风险越小，但是另一方面也反映了企业没有充分利用负债资金，存在利用财务杠杆的空间。

股东权益比率=股东权益/总资产

（3）固定资产比率。该比率越低，企业营运能力越强。

固定资产比率=固定资产/资产总额×100%

三、现行制度下上市公司信息披露存在问题及其成因分析

（一）信息披露存在问题

1、信息披露不充分、不完整

信息披露不充分、不完整主要表现在：有的公司对于影响中大的事项披露经常避重就轻，有意无意地遗漏必须披露的重大事项，有的公司在其招股说明书上市公告和定期报告中对规定必须列出的涉及公司的重大诉讼事项，以及不利于公司形象的事件遮遮掩掩闭口不谈，反而对某些无需详述的细节问题颇费笔墨。一些公司对于募集资金后续的使用情况，变更使用情况的披露不充分，对募集资金投资项目进展情况、受益情况的披露过于简略，对项目实际进度与计划进度的差异、项目实际收益与预测收益的巨大差异更是或避而不提、或含糊其词。这使得投资者很难对募集资金项目对公司经营的影响作出比较准确的判断。关联交易披露时，对于关联交易定价政策的披露不充分。目前大多数上市公司都声称按市场价、公允价进行关联交易。但交易价格具体是多少，交易价格多长时间调整一次、有关协议的有效期多长等内容却很少披露，这使得投资者即使是专业的分析人员也很难对这些上市公司的经营情况做出准确的判断。

2、信息披露不及时

及时性是对信用信息披露的一项基本要求，信用信息披露时机一旦错过，信息的相关性就大为降低以至毫无用处。不及时的突出表现在在上市公司以定期报告代替临时报告。如在2001年年报时，鲁银投资未在第一时间公告担保事项，大显股份未及时披露委托理财事项，仕奇实业未及时公告对大股东的资金拆借，江西铜业未在第一时间公布涉诉事项等。2001年中报，宝信软件，委托关联方华宝信托进行国债回购1600万元，该项关联交易未作临时公告披露；厦门机场向大股东拆借资金2.7亿元，未作关联交易及时披露，也未履行法定审议持续——提交股东大会审议。上市公司未在第一时间内披露重大事件，严重妨碍中小股东的及时知情权1。

3、信息披露企业信用水平不实

主要是指上市公司披露的财务会计信息失真，财务会计信息不是公司财务及经营情况的真实体现。信用水平不实的主要表现有：

（1）文字叙述失真。这是指上市公司有意歪曲经济业务的内容，张冠李戴，把不合理、不合法、虚假的业务或收支通过各种途径变通为合理、合法、真实的业务或收入，或做出虚假的陈述，如琼民源1997年2月1日的年报补充公告对其4.41亿元的其他业务利润和6.57亿元的资本公积的解释，含糊不清，不能自圆其说，令人感觉虚假的成分很多，股票也因此被停牌至今②。

（2）数字不真实。这是指经济业务内容本身是合法的，但在作会计处理时，经济业务的数据不真实，有意扩大或缩小经济业务的数量，具体表现为虚增或虚减资产收入，少转或多转成本，少摊或多摊费用，少报或多报损失。如成都红光实业有限公司为骗取上市资格将1996年度实际亏损1.03亿元包装为盈利540万元，作假金额高达1.57亿元，上市后，该公司又将1997年度实际亏损2.29亿元，披露为1.98亿元，瞒报亏损额高达3152万元①。

（3）指标欠全面。现行制度所反映的会计信息，重履约能力信息，轻履约记录信息，即缺少上市公司履约的历史记录。同时所反映的履约能力信息指标不够全面，如企业资产变现时，固定资产往往变现困难而且折价较多，无形资产存在难以变现或者减值的危险，应当增加分析固定比指标，即企业总资产中不容易变现资产的比率，比率越高说明企业偿债能力越差。

固定比=（固定资产+无形资产+其他资产合计）/总资产×100%

（4）利润指标易于被操纵。现行制度所反映的盈利能力信息，易于被公司通过多种会计处理方法进行操纵，还可以通过关联方交易进行调节，严重影响了公司盈利能力的真实性，进而影响公司履约能力的客观披露。

（二）成因分析

企业的信用信息在实际披露过程中，受到了多方的干预，这种出于各种目的的干预，使信用信息的质量、披露的真实性与相关性受到了影响，当这样的干预使披露过程偏离正常的轨道时，便产生了信用信息披露的不规范，某些产权主体可能存在的对不真实信息的内在需求，是导致信息披露不规范的重要原因。

1、证券法规体系的不完善

尽管上市公司治理的法律与监管环境已经有了明显改善，但法律与监管架构远未成熟主要表现为：我国对信息披露违规行为的民事赔偿责任的规定尚未形成完善的法律法规体系。现代法律责任区分为刑事法律责任、行政法律责任和民事法律责任三种，刑事法律责任和行政法律责任主要体现了“惩罚”，民事法律责任主要体现了“补偿”。从全国目前的情况来看，在对信息披露违规案件的查处实践中，主要以行政处罚为主，所谓处罚力度的加大，也只是体现在追究主要责任人员的刑事责任上。在财产责任方面，处罚后果往往只是表现为对当事人的违法所得全部由国家罚没，而没有对投资者的民事赔偿。

2、制度缺陷与执行不力

（1）企业履约能力披露制度缺陷。现行会计制度，对资产金额披露不实，如存货金额中包括的代售代销商品，融资租入固定资产，不属于该会计主体；对负债信息披露不实，如逾期应付账款信息，其他应付款中的罚款和赔偿信息等；对收入信息披露不实，如其他业务收入的类型和金额，营业外收入的来源等；对费用信息披露不实，如期间费用的内容，营业外支出中的赔偿、罚款支出等。

（2）信息披露制度执行不力。规范信息披露存在两种方式，正向规范和逆向规范。制度建设侧重于正向规范，也就是直接指导人们如何保质保量的进行信息披露；逆向规范则是在信息披露后通过发现并制裁信息披露中的违法行为，从而对有关人员构成一种约束。在监管中，由于没有有效手段及时发现问题，如公司的初次招股，由证监会负责核准及信息披露的监管。但从已查处的案例来看，不少在招股说明书中就疯狂作假的不法行为并没有被及时发现。以日前的监管力度及模式，无法保证在事前发现问题，再加上事后处罚的力度不足，因而，对公司的威慑力不强。从法律追究的角度讲，在各种法律责任制度中，只有民事责任具有给予受害人提供充分救济的功能，然而由于我国证券法中缺乏民事责任的具体操作性规定，因此，在实践中，对有关的违法违规行为一般都采用行政处罚的办法解决，但对受害投资者却没有给予补偿，从而没有对违规者起到很好的威慑作用。

3、上市公司治理结构的缺陷

关于上市公司的治理结构不完善的问题已是普遍问题了，上市公司治理结构不完善导致了内部人控制现象严重，公司高级管理人员可以根据自己的意愿授意财务人员作假，同时，财务人员的业务素质和水平有待提高，近几年新的财会法规制度纷纷出台，各地虽然组织了大规模的培训但仍有相当部分会计人员没有真正掌握新制度内容，违规操作时有发生。每年注册会计师出具非标准意见到公司中，就有很大比例由于坏帐计提比例等问题与会计师意见不一，而被会计师出具了保留意见的审计报告。2001年年报，首次有三家公司年报，由于涉及会计处理问题明显违反现行会计制度，而被证监会责令更正其年报中的报表。同时，由于公司治理结构方面的问题，极容易出现购买会计原则的情况，即在前任注册会计师与被审计单位就会计原则的选用发生争议时，被审计单位辞退前任注册会计师，并委任在上述争议中与公司观点一致的注册会计师进行审计。

4、社会监督体制不健全

社会监督机构主要包括会计师事务所、资产评估所、信息咨询公司及律师事务所，这些社会监督机构发挥着重要的作用，它们对于保证信息披露质量有很重要的作用。在上市公司信息披露过程中，对于披露出的信用信息发表的意见有时不能起到客观公正的作用，并且在实际监督过程中，对于上市公司发生信息披露违规时，这些监督机构对违规现象的处罚力度不够，后果也不严重，使上市公司并不惧怕出现违规受到处罚，所以这些中介机构服务不到位必然影响信用信息披露质量。

四、改进现行会计信息披露的建议

现在的市场不仅要求上市公司提供一定数量的信息，而且对所披露信息的质量也有所要求。信用信息的质量对用户极为重要。它直接关系到用户对经济决策的质量；信息的质量对上市公司同样至关重要，因为质量高的信息有助于上市公司树立良好形象，增加投资者信心，进而推动公司长远发展。然而，在现实生活中，上市公司信息披露质量却难如人意，鉴于国外治理信用信息披露的成功经验，结合我国上市公司信用信息披露的实际情况和发展的要求，通过一系列措施全面指导上市公司治理信用信息披露，提高企业信用，保护各方面的利益。

（一）完善信用法规，维护市场秩序

我国有关部门为了建立一个良好的市场，制定了相关的法规，目前我国现行的《公司法》、《合同法》、《商业银行法》等法律，这些法律都涉及到信用问题，但对信用信息的披露均没有明确的规定，与信用衔接不够，针对性不强，这样就增加了改善企业信用状况的难度。因此，相对于信息披露要求来说，我国上市公司信用信息披露体系和相关法律法规还不能完全符合市场的要求，不能对企业信用进行根本性的改善，所以要求对相关法律法规进一步完善，使披露的信息能够被用户充分利用，创建一个良好的信用市场。

（二）完善信息披露制度

在信息披露制度方面，随着信息披露制度的不断完善，披露要求更加具体，更加有针对性，许多内容已与国际惯例接轨，并适应了上市公司在几个不同证券市场的披露要求，对重大事件披露及其他信息披露度应进一步规范，对必须披露的内容、披露时间、披露方式及违反规定后的处罚，作更详尽的规定，使其具有较强的可操作性，借鉴国外的成功治理经验结合我国证券市场的情况，发展和完善信息披露制度，提高信息披露质量。同时，在披露财务指标总额的基础上，提供指标的详细信息，规范利润形成过程中的各种处理方法，更好地反映企业履约能力和履约状况。

（三）加强上市公司的内部管理

建全公司治理结构、完善信息披露的内在机制，是信用信息披露的制度保证。信息披露虽然能够披露出问题，但是也无法从根本上保障信用信息的客观披露，这主要与我国公司治理结构问题、内部管理者的信用意识和管理者与投资者的利益冲突等相关。由于历史的原因，我国上市公司产权结构不尽合理，公司治理结构存在先天缺陷，导致关联交易泛滥、母公司挪用子公司资金现象时有发生、内部人控制问题、信用信息披露不合理问题十分严重。中国证监会应充分借鉴国外治理经验，结合我国国情，促进上市公司进行公司股权结构的改善，形成多元化投资主体，积极引入投资资金，支持和鼓励上市公司有效利用资本市场的优化配置功能，并创造条件使投资者在完善公司治理方面能够发挥更大的作用，不断提高上市公司信用信息披露标准，逐步与国际规范接轨。

（四）加强证券监管机构的监管职能

各证券主管机关在履行其职责对证券发行与交易活动实行监督管理的过程中，应注重对信用信息披露质量的监管。增强违反证券法规的制裁力度，对上市公司在信用信息披露过程中所暴露出来违反相关法规和制度的问题，要明令公司进行纠正。监管机构要及时调整信用信息披露方面的有关政策，适应市场的变化，逐步消除可能诱导利润操纵行为的制度因素，推动公司治理机制的完善，规范上市公司的披露行为，进一步增强公司管理层及时、充分、真实地披露企业信用信息的意识，提高信用信息披露的质量。

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