证券投资期中论文

作者：_22518 | 发布时间：2024-01-13 14:32:04 收藏本文下载本文

证券投资期中论文

院系：经济与管理学院

专业：工商管理

班级：B200733

学号：B20073322

姓名：**

1.锂电池负极宏观环境分析：

1.1政策环境

长期以来，锂电池负极材料作为新能源汽车动力电池的一种重要材料，长期以来受到国家科技政策和产业政策的大力支持，并被列入国家相关产业发展规划及目录。近年来，国家相关部门相继出台了新能源汽车相关法规和政策，具体包括购车补贴、税收优惠、路权特权、积分政策等，为我国新能源汽车企业的发展提供了良好的外部环境，有利于国内锂电池负极材料产业在更高的起点上与国际同行竞争。随着新能源汽车在全球范围内的快速发展，锂电池产业链的发展受到明显的推动作用，锂电池负极材料将会迎来更为广阔的发展空间。

锂电池之所以有如此大的发展，一方面，因为二次锂电池在电动汽车、电动自行车和电动工具等领域的加速推广应用，有利于改善能源结构，增加清洁能源，减少碳排放量，改善环境。二次电池中铅酸、镍镉电池的使用和废弃都有可能对环境造成了较大污染，而锂电池是具环保价值的绿色电池之一，其对这两种电池品种的替代全面符合了当下对建立环境友好型社会的号召。由此释放出的巨大市场空间也给锂电池产业带来了重要的发展机遇。

另一方面，锂电池负极材料的相关概念在《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》中开始被提及，纲要明确：在动力电池大力发展纯电动汽车和插电式混合动力汽车背景下，重点突破动力电池能量密度、高低温适应性等关键技术 ; 而在《" 十四五 " 规划和 2035 远景目标纲要》中，纲要明确：突破新能源汽车高安全动力电池、高效驱动电机、高性能动力系统等关键技术。

从上述政策可以看出，这对于锂电池负极行业的发展等科技创新等起到了积极推动作用，通过深化改革、完善政策为锂电池负极行业繁荣发展提供了利好政治制度环境。

1.2经济环境

产业信息网发布的《2020-2025年中国锂电池负极材料市场研究及投资潜力研究报告》显示，2020年我国锂电池负极材料产量约5.16万吨，同比2019年的3.5万吨增长了47.43%，近几年我国锂电池负极材料市场生产情况如下图所示：

2017-2020年我国锂电池负极材料行业产量情况

负极材料集中度高，日本向中国产量转移比较明显。目前负极材料以碳素材料为主，占锂电池成本较低，在国内基本全面实现产业化。负极材料产业集中度高，从企业来看，全球前四大企业：日立化学、深圳贝特瑞、JFE、三菱化学，市场份额合计占比为 78%，负极材料表现出高度集中化。从区域看，中国和日本是全球主要的产销国。从车用动力锂电池企业负极供应体系来看，目前动力电池企业采购负极主要来自于日本企业。近几年，随着中国生产技术的不断提高，中国又是负极材料原料的主要产地，锂电负极产业不断向中国转移，市场占有率不断提高。

锂离子电池是目前世界上最为理想的可充电电池。它不仅具有能量密度大、无记忆效应、循环寿命长等特点，而且污染小，符合环保要求。随着各国对环境，新能源的重视，锂离子电池负极材料会有突飞猛进的发展。并且，锂离子负极材料广泛应用于电动汽车、航空航天、生物医学工程等领域，已经成为全球经济发展的一个新热点。负极材料的发展是高比容量、高充放电效率、高循环性能和较低成本。

锂离子电池作为一种新型能源的典型代表，有十分明显的优势，锂离子电池以其优秀的性能成为二次电池的主流发展方向。锂离子电池负极材料对锂离子电池性能的提高起着至关重要的作用。负极材料产业集中度极高，表现在区域集中和企业集中。从区域上看，中国和日本是全球主要产销国，总量占全球负极材料产销量95%以上。就我国市场而言，受终端市场的平稳增长影响，负极材料出货量继续保持增长。

1.3社会环境

目前，中国锂电池负极材料行业五大龙头企业分别是贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、凯金新能源、中科星城。2020年，按负极材料产量来看，贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、凯金新能源的市场份额均在10%以上，中科星城的市场份额为5%;按负极材料出货量来看，贝特瑞的市场份额达22%，璞泰来、杉杉股份、凯金新能源的市场份额在16%左右。

中国锂电池负极材料行业市场集中度，总体来看，我国锂电池负极材料行业的市场集中度较高，不论是从在负极材料产量，还是负极材料出货量，2020年，锂电池负极材料行业市场CR2都高达30%以上，CR5都高达60%以上，主要是因为锂电池负极材料行业具有较高的工艺壁垒，材料的制作工艺在很大程度上会影响产品的品质。

从五力竞争模型角度分析，目前，由于锂离子电池的高成本等的弊端，替代品威胁较大;锂电池负极材料行业现有竞争者数量多，但市场集中度较高，竞争压力不大;上游供应商一般为原材料和外协加工提供商等企业，议价能力较弱;下游消费市场主要是锂电池电芯生产企业，议价能力较弱;同时，行业的资金、技术门槛较高，行业头部效应明显，潜在进入者威胁较小。

1.4技术环境

人造石墨渗透率提升、石墨化工序自主化程度提高、新型负极材料需求升温，在趋势上，随着新能源纯电动汽车需求的大幅释放，适用于动力电池的人造石墨负极材料的占石墨负极材料的的比例逐年提髙，人造石墨负极材料应用比例有望在未来几年保持上升态势。

此外，受石墨化加工费用上涨的影响，人造石墨负极材料企业生产成本压力上升。人造石墨负极材料领域内具备一定资金实力的企业逐步自建石墨化产能，降低对石墨化外协加工的依赖。随着中国锂电池负极材料行业不断成熟，自主建立加工配套、降低外协加工依赖成为负极材料厂商进一步发展的重要举措。

与此同时，随着数码电子产品的升级和新能源纯电动汽车对续航里程提岀更髙要求提高，发展新型负极材料，突破传统负极材料性能理论极限成为中国锂电池负极材料企业占据未来市场领先地位的战略目标。此外，随着新一代通信技术和物联网技术的深度覆盖，数码电子产品的功能和应用领域将进一步拓展，对电池容量、效率和续航能力等方面的要求进一步提高，锂电池负极材料厂商开发新型负极材料的进程加快。

动力电池以及储能电池需求将驱动行业快速发展，锂电池负极材料应用前景广阔，未来主要发展驱动主要来自动力电池以及储能电池。尤其在新能源汽车锂电池方面，随着国家新能源汽车政策规划出台，行业需求将出现爆发式增长。储能市场方面具备较大挖掘潜力。目前最具开发潜力的主要是风光电场、商业化削峰填谷电力项目、传统电厂和微电网等下游市场，可再生能源的加速建设，使得储能的商业化应用更加迫切。

综合锂电池负极材料未来在动力电池、消费电池、储能电池三个方面应用情况，前瞻初步预测到2026年，锂电池负极材料需求量将到达127万吨，年均复合增长率为25%。

2.ROE行业对比

相对同行业现金满足投资的水平基本稳定,但营业收入由增长转为下降。盈利能力有所削弱，总资产收益能力急剧下降成长能力明显恶化，经营业绩承受明显压力。偿债能力有所削弱，短期偿债能力有比较好的保障。运营能力维持稳定，资金使用效率有所提高。现金流能力维持稳定，公司资金利用效率不易提升。

从上表可以看出，ROE较高的主要上市公司：璞泰来(603659)、杉杉股份(600884)、中科电气(300035)、翔丰华(300890)、国民技术(300077)、山河智能(002097)、百川股份(002455)

3.对比结果分析与应用

目前，我国锂电池负极材料行业的龙头上市公司是璞泰来、杉杉股份，这两家上市公司的锂电池负极材料业务营入均在20亿元以上，其他上市公司的锂电池负极材料业务营收则相对较小，均小于10亿元。此外，从产能来看，杉杉股份的产能远远领先于其他企业，截至2020年12月31日，其有效产能达到12万吨。

在产能规划和建设上，璞泰来充分利用内蒙、四川等具备能源成本优势区域，规划一体化工艺产能建设，降低各个环节之间的运输成本，提升生产效率，在节能降耗减排的同时，推广使用可再生能源的应用，待项目规划落成后，璞泰来负极材料产能将达40万吨。除此之外，锂电池负极材料企业的其他上市公司也明确了其锂电池负极材料业务的发展布局。