财务管理辅导资料五
财务管理辅导资料 五 主 题：
第四章 债务资金筹集 学习时间 ：5 2015 年 年 4 4 月 月 7 27 日--5 5 月 月 3 3 日 内 容：
第四章 债务资金筹集 我们这周主要学习第四章债务资金筹集的相关内容。希望通过下面的内容能使同学们加深对债务资金筹集相关知识的理解。
第一节 短期资金筹集 短期负债筹资是指借入期限在一年以内的各种资金，包括商业信用、短期借款等。
※短期负债筹资的特点：
筹资风险较高；筹资富有弹性；筹资成本较低；筹资速度快，容易取得。
1.商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，是“自发性”融资行为。
商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。
（1 1）应付账款（重点，考查形式主要为选择题、判断题、计算题）应付账款是由于商品赊购形成的，实质买方以应付帐款方式获得的由卖方提供的一笔短期贷款。应付账款一般可以享受现金折扣优惠，信用条件按其是否有代价，分为以下三种：
◆免费信用：买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用。
◆有代价信用：买方企业放弃折扣需要付出代价取得的信用。
◆展期信用：买方企业在规定的信用期限届满后推迟付款而强制取得的信用，这是违反常规的作法。
①应付账款成本 3601 现金折扣率应付账款隐含利息成本现金折扣率 信用期 折扣期 公式表明，放弃现金折扣的成本与现金折扣率的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。可见，如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代价是较高的。
②利用现金折扣的决策 ◆一般说来，如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；反之，企业应放弃折扣。
◆如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付款日推迟至信用期内的最后一天，以降低放弃折扣的成本。
（2 2）应付票据 应付票据的支付期一般不超过 6 个月。
应付票据的筹资成本较低。
应付票据的到期必须归还，因而风险较大。
（3 3）预收账款（不常见）预收账款是指销货企业（卖方）按照合同或协议的约定，在货物交付之前，向购货企业（买方）预先收取部分或全部货款的一种信用形式，是由买方向卖方提供的一种商业信用。这种信用形式一般适用于市场上比较紧俏、同时买方又急需的商品或是生产周期较长、成本售价较高的订制型商品，如电梯、轮船和房地产等（4 4）商业信用的利弊分析 ◆商业信用的优点主要表现在：商业信用属于“自发性融资”行为，使用起来比较方便；商业信用融资的弹性较好；商业信用融资的限制较少;商业信用融资的成本比较低，有时甚至免费。
◆商业信用的缺点主要表现在：商业信用的期限较短；对应付账款而言，如果放弃现金折扣或者严重拖欠，其融资成本较高；企业一旦丧失商业信用，可能会引发一系列的不良后果。
2 2 ．短期借款（重点，考查形式主要为选择题、判断题）（1 1）短期借款的信用条件 ：
①信用额度； ②周转信贷协定 例：某商业银行向某上市公司提供 20 亿元的周转信贷额，期限 1 年，当年该公司使用了 15 亿元，其余的 5 亿元按照规定应该支付 2‰的承诺费。该公司向该商业银行支付承诺费 100 万元。
③补偿性余额 ※例：某企业需 8 万元资金以清偿到期债务，而需要维持 20％的补偿性余额，则为获 8 万元需借款 10 万元，（万元）10 %)20 1 /(8 。
在这种情况下，如名义利率为 8％，则实际利率为 % 10%)20 1(1010 % 8 。
即：)1 /(0r R R 式中，0R ：实际利率； R ：名义利率； r ：补偿性余额比例。
④借款抵押 ⑤偿还条件 ⑥其他承诺（2 2）短期借款利率及支付方法 ①借款利率：优惠利率；浮动优惠利率；非优惠利率。
②借款利息的支付方法 ◆收款法。是在借款到期时向商业银行支付利息的方法。商业银行向工商企业发放的贷款大都采用这种方法收息。
◆贴现法。是商业银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。
※例：某企业从商业银行取得借款 10000 元，期限一年，年利率 8%，利息额为 800 元（10000×8%＝800），按照贴现法支付利息，企业实际得到的贷款为9200 元，该贷款的实际利率为 800÷9200＝8.7%。
（3 3）短期借款的筹资特点 短期借款可以随企业的需要安排，便于灵活使用，且取得亦较简便。而且，短期借款的利率低于商业信用。但其突出的缺点是短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使风险加剧。
本周要求掌握的内容如下：
基本概念：商业信用、债券。
基本理论：短期筹资的特点、商业信用的具体形式、应付账款的信用条件、应付账款筹资的成本确定及决策、短期借款的种类、信用条件、利率。
习题：
【例题 1 1 · 单选 题】某债券面值 100 元，票面利率为 10%，期限 3 年，当市场利率为 10%时，该债券的价格为（）。
A．80 元 B．90 元 C．100 元 D．110 元 【答案】C 【例题 2 2 · 多选 题】下列各项中属于商业信用的是（）。
A．应付职工薪酬 B．应付账款 C．应付票据 D．预提费用 【答案】ABC 【例题 3 3 · 多选 题】下列各项中属于短期负债筹资的特点的是（）。
A.筹资风险较高； B.筹资富有弹性； C.筹资成本较低； D.筹资速度快，容易取得。
【答案】ABCD 【例题 4 4 · 判断 题】短期负债融资的资本成本低，风险大。
【答案】对
